อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งทะลุ 5% จะส่งผลกระทบต่อคุณอย่างไร?

เช็กอิน MoomooAI วันที่ 3 - เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งเกิน 5% จะกลายเป็นอุปสรรคต่อการประเมินมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีอย่างมาก แต่ผลกระทบที่น่าจะเกิดขึ้นคือการบีบตัวของ Multiple เฉพาะหุ้นบางตัว มากกว่าที่จะเป็นการล่มสลายแบบยกภาคธุรกิจโดยอัตโนมัติ หุ้นที่มีความเสี่ยงสูงสุดคือกลุ่มที่มีมูลค่า (Valuation) สูง, กระแสเงินสดในอนาคตยังอยู่อีกไกล, ต้องใช้เงินทุนมหาศาล และมีการคาดการณ์ผลประกอบการที่แทบจะพลาดเป้าไม่ได้เลย

ตัวแปรสำคัญคือ:

Real yields: อัตราผลตอบแทนที่ปรับค่าเงินเฟ้อแล้วที่สูงขึ้น มักจะสร้างความเสียหายได้มากกว่าการพุ่งขึ้นที่เกิดจากความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียว

ความเร็วในการเคลื่อนไหว: การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของ Yield จะบีบให้พอร์ตการลงทุนและโมเดลการประเมินมูลค่าต้องปรับตัวเร็วขึ้น

การปรับประมาณการผลประกอบการ: การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งสามารถช่วยลดแรงกดดันจากอัตราคิดลด (Discount rate) ได้บ้าง

สาเหตุที่บอนด์ยีลด์พุ่ง: การเพิ่มขึ้นที่ขับเคลื่อนโดยการเติบโตของเศรษฐกิจ มักจะส่งผลเสียน้อยกว่าการเพิ่มขึ้นที่เกิดจากเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ความเสี่ยงทางการคลัง หรือค่าพรีเมียมความเสี่ยง (Term Premium) ที่สูงขึ้น

ระยะเวลาที่ยืนเหนือ 5%: การที่ยีลด์ดีดตัวขึ้นเหนือ 5% เพียงช่วงสั้นๆ นั้น ไม่น่ากังวลเท่ากับการที่มันค้างอยู่ระดับนั้นนานหลายไตรมาส

ภาวะสินเชื่อ: หากส่วนต่างอัตราผลตอบแทนหุ้นกู้เอกชน (Corporate Spreads) กว้างขึ้น ซ้ำเติมด้วยยีลด์พันธบัตรที่สูงขึ้น จะยิ่งเป็นการเพิ่มแรงกดดันให้มากขึ้น