เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่? นั่นยังคงเป็นคำถามที่ยังไม่มีคำตอบ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังมีท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้น…

ในการกล่าวสุนทรพจน์ที่การประชุมแจ็กสันโฮลเมื่อวันที่ 28 สิงหาคม เควิน วอร์ช ประธานเฟด ได้ออกคำเตือนที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้ออาจบีบให้เฟดต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย เขาให้เหตุผลว่าราคาสินค้าที่สูงควรเป็นเป้าหมายหลักของธนาคารกลางสหรัฐฯ และตั้งข้อสังเกตว่าสภาวะทางการเงินในปัจจุบันไม่ได้ตึงตัวขึ้นในวงกว้าง “สิ่งสำคัญที่สุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะนี้คือราคาสินค้า” เควิน วอร์ช เน้นย้ำ

เขายังกล่าวอีกว่า เฟด “ยังมีงานที่ต้องทำอีกมาก” หากผู้กำหนดนโยบายไม่มีความมั่นใจเพียงพอว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเหลือ 2% “มาตรฐานของผมคือ เราต้องมั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเคลื่อนตัวไปสู่เป้าหมายอย่างชัดเจนและรวดเร็วเพียงพอ มิเช่นนั้น เรายังมีงานที่ต้องทำอีกมาก นั่นคืองานของเรา” เขากล่าว

ขณะที่เจ้าหน้าที่เฟดจำนวนมากขึ้นแสดงความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและบ่งชี้ถึงความเต็มใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผู้ว่าการเฟด ไมเคิล บาร์ กล่าวในสุนทรพจน์เมื่อวันอังคาร (1 กันยายน) ว่าหากอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลงอย่างรวดเร็ว อาจถึงเวลาที่เฟดจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย

“อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเกินไป และเป็นเช่นนี้มานานกว่าห้าปีแล้ว” เขากล่าวในการประชุม Second Chance Lending Forum “หากอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลงอย่างเพียงพอ ผมเชื่อว่าเราจำเป็นต้องใช้มาตรการที่เด็ดขาดเพื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ย”

ก่อนหน้านี้ ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐหลายคนเรียกร้องให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐมานานกว่า 65 เดือนแล้ว เจฟฟรีย์ ชมิด ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาแคนซัสซิตี้ กล่าวในรายการ CNBC ระหว่างการประชุมแจ็กสันโฮลว่า อัตราเงินเฟ้อ "ยังคงอยู่ในระดับสูงและยากที่จะลดลง และเราจำเป็นต้องหาแนวทางแก้ไขสถานการณ์นี้ต่อไป" เพื่อให้อัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ที่ 2%

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขาแย้งว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันของเฟด ซึ่งคงที่ระหว่าง 3.50% ถึง 3.75% เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม ดูเหมือนจะไม่เข้มงวดขึ้น “ผมไม่แน่ใจว่านโยบายอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันกำลังจำกัดอะไรอยู่” เขากล่าว

…แต่ปริมาณอาจไม่เพิ่มขึ้นในเดือนกันยายน

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ระบุว่า ยังมีเหตุผลอีกหลายประการที่อาจทำให้เควิน วอร์ช ประธานเฟด และผู้กำหนดนโยบายคนอื่นๆ เชื่อว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังไม่จำเป็นในขณะนี้

ประการแรก อัตราเงินเฟ้อของราคาสินค้าผู้บริโภคชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม ในขณะเดียวกัน ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางเมื่อเร็วๆ นี้ กลับส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นเพียงประมาณ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในช่วงความขัดแย้งมาก นอกจากนี้ ผู้เชี่ยวชาญยังระบุว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะเพิกเฉยต่อภาวะช็อกด้านอุปทานชั่วคราว

“ผมเชื่อว่าเรากำลังเผชิญกับภาวะอุปทานตกต่ำ และโดยปกติแล้ว ผู้คนจะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเผชิญกับภาวะอุปทานตกต่ำ เว้นแต่จะเห็นผลกระทบต่อเนื่องในระดับที่สองหรือสาม” สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวกับซีเอ็นบีซีเมื่อวันจันทร์ (31 สิงหาคม) ในการสัมภาษณ์นอกรอบการประชุมสุดยอด G20 ที่เมืองแอชวิลล์ รัฐนอร์ทแคโรไลนา “ขณะเดียวกัน เราเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับต่ำและทรงตัว”

ในขณะเดียวกัน ตลาดแรงงานก็ทรุดตัวลงอย่างกะทันหัน โดย เศรษฐกิจ สูญเสียงานไป 23,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม และการเติบโตของงานจากสองเดือนก่อนหน้าก็ถูกปรับลดลงเหลือ 103,000 ตำแหน่ง

ทั้งหมดนี้ไม่น่าจะโน้มน้าวกลุ่ม "สนับสนุนนโยบายผ่อนคลายนโยบายการเงิน" (กลุ่มที่ต้องการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม) ในเฟดได้ และพวกเขายังคงดูเหมือนจะมีเสียงข้างมากอย่างท่วมท้นในคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ซึ่งมีสมาชิก 12 คน หลักฐานสนับสนุนเรื่องนี้คือ ในการประชุมเดือนกรกฎาคม มีเพียง 3 สมาชิก FOMC เท่านั้นที่ต้องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที ในขณะที่สมาชิกอีก 9 คน รวมถึงประธานเฟด เควิน วอร์ช สนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม

นอกจากนี้ เมื่อวิเคราะห์สุนทรพจน์ของประธานเฟดที่แจ็กสันโฮลอย่างละเอียดถี่ถ้วนแล้ว ผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่าสุนทรพจน์ดังกล่าวคล้ายคลึงกับคำแถลงก่อนหน้านี้ของเขา โดยเพียงแต่ยืนยันความมุ่งมั่นที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่ไม่ได้ให้ข้อมูลเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

แอนดรูว์ ฮอลเลนฮอร์สต์ นักเศรษฐศาสตร์จากซิติกรุ๊ป กล่าวว่า แม้ความเห็นของวอร์ชจะดูแข็งกร้าวมากกว่าปกติ แต่ก็ถือว่า "ไม่รุนแรงนัก" และเกิดขึ้นท่ามกลางข้อมูลทางเศรษฐกิจที่บ่งชี้ว่าไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนที่จะต้องเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม

ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่า “ในการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคม ไม่มีความเห็นพ้องต้องกันเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย” “ข้อมูลหลังจากนั้นแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงและการจ้างงานชะลอตัวลง ดังนั้นจึงจะไม่มีความเห็นพ้องต้องกันในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เราคาดว่าข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอย่างต่อเนื่องจะทำให้โอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ลดลง”

ข้อมูลเดือนสิงหาคมมีความสำคัญมาก

ด้วยเหตุนี้ ข้อมูลการจ้างงาน (ที่จะประกาศในวันศุกร์หน้า) และตัวเลขเงินเฟ้อเดือนสิงหาคม (ที่จะประกาศในสัปดาห์หน้า) จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง โดยเฉพาะข้อมูลการจ้างงานหลังจากที่เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุด ในโลก สูญเสียงานไป 23,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม

เดวิด เคลลี่ หัวหน้านักกลยุทธ์ระดับโลกของ JPMorgan Asset Management เชื่อว่าสถานการณ์การจ้างงานเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจทำให้เฟดละทิ้งความตั้งใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นว่า "เศรษฐกิจไม่ได้มีแรงขับเคลื่อนมากเท่าที่เควิน วอร์ชกล่าวไว้ในสุนทรพจน์ที่แจ็กสันโฮล" เขากล่าวในจดหมายข่าวตลาดรายสัปดาห์ของเขา

“เมื่อพิจารณาจากตรงนี้ บางทีตลาดอาจรีบร้อนเกินไปในการกำหนดความน่าจะเป็น 60% สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน… แม้ว่านักลงทุนควรเตรียมพร้อมสำหรับความผิดพลาดทางนโยบายที่อาจเกิดขึ้น แต่ตลาดแรงงานในปัจจุบันยังไม่แสดงสัญญาณของความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในอนาคต” เขากล่าวเสริม

อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงแสดงความมั่นใจว่าเฟดพร้อมที่จะดำเนินการ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธนาคารแห่งอเมริกาคงการคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสามครั้งในอนาคต ธนาคารระบุว่าสุนทรพจน์ของวอร์ชที่แจ็กสันโฮลทำให้ตลาดมีภาพลักษณ์ของเฟดที่ "น่าเชื่อถือมากขึ้น"

"สำหรับเราแล้ว ประเด็นสำคัญคือ นายวอร์ชได้ยกระดับเกณฑ์ในการตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม โดยเขาให้เหตุผลว่าเฟดควรให้ความสำคัญกับแนวโน้มมากกว่า 'ข้อมูลเพียงจุดเดียว' และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังไม่แสดงให้เห็นถึง 'การปรับปรุงที่สำคัญ'" อดิตยา ภาเว นักเศรษฐศาสตร์จากแบงก์ออฟอเมริกากล่าว

“เว้นแต่จะมีเหตุการณ์เชิงลบที่ไม่คาดคิดและร้ายแรงเกิดขึ้น ความรับผิดชอบในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย [ในเดือนกันยายน] จึงตกอยู่กับนายวอร์ช” ผู้เชี่ยวชาญกล่าวเสริม “ในมุมมองของเรา การไม่ดำเนินการดังกล่าวอาจเสี่ยงต่อการบั่นทอนความน่าเชื่อถือที่เขาสร้างขึ้นเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา”

ที่มา: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-tang-lai-suat-trong-thang-9-van-la-cau-hoi-ngo-187028.html